Точную последовательность событий установить сложно, но то, что они происходили c логичной синхронностью, — очевидно. В течениe последних месяцев парламент неработоспособен. Ряд важных для экономики законов даже не вносится в повестку дня. Правительство «подвешивается», премьериада вступает в публичную фазу. Анатолий Кинах обвиняет руководство Нацбанка в кредитно-финансовой политике, тормозящей развитие экономики. Глава НБУ Владимир Стельмах называет эти обвинения «непрофессиональными». А эксп ерты ведущего рейтингового агентства Standard&Poors во вторник меняют «стабильный» прогноз ситуации в государстве на «негативный». Днем позже многие отечественные СМИ небезосновательно заворачивали кресла премьер-министра и премьер-банкира в «один пакет», придавали этому пакету разную политическую окраску, и интересовались вероятным итогом торгов. А котировки украинских еврооблигаций на торгах немецких бирж падали на 0,9%—2%. По информации Интерфакс-Украина, государственные ценные евробумаги на Франкфуртской бирже подешевели до минимального, с июля этого года, уровня (95% от номинала). На биржах Дюссельдорфа, Мюнхена, Берлина, Штутгарта их котировки опустились до 95%—95,75% от номинала. Долларовые еврооблигации понизились не столь значительно (на 0,9%—1,25%) — до уровня 99%—100,25%, но, сравнивая с началом августа, также достигли минимальной отметки. В целом за последний месяц украинские еврооблигации подешевели на 5%—6%.
Это означает не что иное, как падение доверия к обязательствам нашего государства. До этого «кольчужный скандал», антипрезидентские демонстрации и прочая «политинформация» для инвесторов не могли не ухудшить прогнозы ведущих инвестиционных банков — JP Morgan и Merrill Lynch — по Украине. И делегации во главе с министром финансов Игорем Юшко (на этой неделе проводит road- show по маршруту Вена — Милан — Лондон — Гаага — Франкфурт — Копенгаген) явно приходится успокаивать потенциальных кредиторов темпами роста ВВП, низкой инфляцией, стабильностью гривни и официальными параметрами рынка занятости.
Падение котировок ценных бумаг Украины под гарантии государства на внешних рынках свидетельствует об отсутствии желаемого нашим правительством спроса на эти облигации. А еще точнее — о негативной оценке европейским фондовым рынком качества работы украинского государства и политиков. Коллизия заключается еще и в том, что накануне road-show замгоссекретаря Минфина Сергей Маноха заявил, что до конца текущего года Кабмин будет вынужден доразместить на рынке еврооблигации 2000 года из-за недополучения запланированных в госбюджете на 2002 год $250 млн. от Всемирного банка и EUR92 млн. от Евросоюза. Не станем анализировать, чем чревата дополнительная эмиссия облигаций от имени Украины на внешние рынки. Хотя, с высокой степенью вероятности, в условиях недостаточного спроса, неблагоприятных прогнозов зарубежных рейтинговых агентств выброс на рынок дополнительного предложения ничего хорошего котировкам облигаций не сулит.
Есть, правда, надежда, что перманентно объявляемое Министерством финансов пунктуальное выполнение обязательств перед иностранными кредиторами соответствует действительности. По официальным данным, прямой государственный и гарантированный долг Украины в январе- сентябре 2002 года уменьшился на $301,88 млн. (2,14%) — до $13,78 млрд., в том числе внешний — на $229,59 млн. (2,27%) — до $9,89 млрд. Но вряд ли этого будет достаточно, чтобы убедить кредиторов, что завтра не будет хуже, чем вчера. Эксперты небезосновательно полагают, что жесткая монетарная политика, сдерживающая темпы инфляции и проводимая Нацбанком, не должна иметь долгосрочный характер. На практике в этом уже могли убедится десятки тысяч «скрытых» безработных. И только лишь разговорами о росте ВВП (который наши чиновники, вероятно, по фискальным причинам не хотят трансформировать в национальный доход, личный доход и доход конечного использования) и бесконечно грядущей эффективной налоговой реформе тут делу не поможешь. Рано или поздно иностранные кредиторы поставят перед Украиной вопрос о ее реальной платежеспособности. Точнее — уже ставят. Ведь растущая налоговая недоимка (на сегодняшний день достигает 13 млрд. грн.) и проблема с возвратом НДС (задолженность государства превышает 6 млрд. грн.) в глазах западных кредиторов — не только свидетельство о неполадках в нашей системе налогообложения. Их больше интересует, как будет расплачиваться государство.
Похоже, участников нынешней «раздачи» кресел это волнует меньше. Они настолько увлеклись процессом, что, видимо, забыли: кто бы ни занял посты и в Кабмине, и в Нацбанке, и в других местах, проблемы доверия кредиторов и инвесторов к государству (а не к персонам и партиям) это не решит.
