Проблемы активизации кредитования, в силу занимаемой должности, мне приходится обсуждать едва ли не чаще других вопросов. Давно обратил внимание на то, что в дискурсе о кредитовании акцент у нас делается именно на необходимости изменения его объемов в ту или иную сторону, а также на методах реализации этих изменений (хотя конкретные условия кредитования, как и его структурная направленность, тоже важны). Поэтому хочу рассмотреть в данной статье в первую очередь вопросы управления объемами кредитования, проблемы воздействия на возможности кредиторов и заемщиков осуществлять отношения, связанные с удовлетворением потребности субъектов экономики в банковских ссудах.
В экономической науке нет четко обобщенной или общепринятой теории регулирования сферы кредитования. Современная кредитно-денежная политика большинства государств увязывается непосредственно с основными положениями макроэкономических моделей, чаще всего кейнсианской направленности, которые экстраполируются на сферу кредитования. Это логично — ведь кредитование важно рассматривать не само по себе, а в аспекте его содействия экономическому росту через проактивную роль государства в регулирования развития народного хозяйства.
Поэтому начну с вопроса — что сделал Национальный банк для возобновления кредитования? Во-первых, НБУ поддерживает курсовую стабильность — за 11 месяцев этого года изменение курса гривни к доллару составило 0,15%. Во-вторых, за этот период существенно — на 22,3% — возросли международные резервы, составив по состоянию на начало декабря $18,9 млрд. В-третьих, после нескольких лет убыточности банковская система Украины начала работать прибыльно — по итогам десяти месяцев 2017 года ее чистая прибыль составила 2,15 млрд гривен (имеются в виду платежеспособные банки). В-четвертых, есть серьезные свидетельства восстановления доверия как к банковской системе, так и к национальной валюте — за десять месяцев остаток средств граждан в гривне на банковских счетах вырос на 11,5%, или на 22,6 млрд гривен. В-пятых, снижаются ставки по депозитам — по вкладам в гривне они уменьшаются уже шесть месяцев подряд, а по депозитам в инвалюте вообще находятся на исторически минимальном уровне. Динамика депозитных ставок в гривне является, в том числе, и результатом политики инфляционного таргетирования, проводимой Нацбанком.
В результате всего этого, заметны признаки оживления кредитования — кредиты граждан в нацвалюте в годовом исчислении выросли на 25,2%. Есть заметные признаки возобновления кредитования бизнеса — по итогам третьего квартала объем кредитования в нацвалюте корпоративного сектора увеличился на 4,8%.
НБУ НЕ ВИНОВАТ
Часто приходится слышать, что Нацбанк не в полной мере использует имеющиеся у него возможности для наращивания кредитования экономики. Это в известной мере так, но для объективной оценки нужен комплексный подход к проблеме. Если обратиться к истории и посмотреть на истоки формирования методов управления кредитованием, то мы увидим, что они базируются на двух общепризнанных теоретических концепциях, представляющих основу большинства современных теорий экономической динамики — теории экономических циклов и теории экономического роста.
До середины ХХ века в мировой экономической мысли доминировала теория объяснения протекающих в экономике циклических процессов, предложенная «стокгольмской школой», наиболее ярким представителем которой был К. Викселль. В соответствии с ней цикличность движения экономических процессов — не что иное, как следствие формирования разрывов между рыночной нормой процента и так называемой естественной нормой дохода. Если по мере развития экономики той или иной страны возрастает разрыв между естественной нормой дохода и процентной ставкой по банковским кредитам, это создает предпосылки для роста объемов производства, потребления и инвестиций на фоне наличия избыточно доступных ресурсов. «Стокгольмская школа» связывает все циклические процессы с избыточной возможностью кредиторов расширять предложение кредитов, а также с избыточной возможностью заемщиков с той или иной эффективностью использовать эти средства. Результатом обычно бывает сначала рост экономики, а потом — перегрев рынка. Чаще всего ответственность за сложившиеся дисбалансы возлагают на монетарные власти. Всегда ли это обоснованно? Уверен, не всегда. Но это тема для отдельного разговора.
Еще одной важной идеей, популярность которой пришлась на вторую половину ХХ века, является теория предпочтения ликвидности, которую популяризировал Дж. М. Кейнс. В соответствии с ней важно изменение мотивов спроса на деньги в различных экономических условиях — во время кризиса все предпочитают иметь ликвидность, соответственно, снижается готовность к кредитованию и инвестированию. А для воздействия на мотивы спроса на деньги используется процентная политика — уменьшение ставки в кризисный период должно стать достаточным импульсом для изменения мотивов спроса на кредиты и для стимулирования экономической активности предпринимателей. В тех случаях, если во время кризиса увеличивающийся объем денег, дополнительно вовлеченных в экономику благодаря сниженным ставкам по кредитам, не приводит к активизации экономической динамики (что называют «ловушкой ликвидности»), это справедливо объясняют негативными ожиданиями бизнеса.
Таким образом, можно прийти к выводу — роль НБУ в процессе активизации кредитования, конечно, велика. Но есть и довольно серьезные факторы макроэкономического характера, на которые Нацбанк имеет весьма ограниченное влияние.
5 СДЕРЖИВАЮЩИХ ФАКТОРОВ
Перейду к ответам на вопрос — что в нынешней ситуации сдерживает активизацию кредитования в Украине? Первый фактор — недостаточная уверенность как бизнеса, так и банков в устойчивости роста экономики. В памяти руководителей предприятий свежи воспоминания о сложностях с погашением кредитов, которые они испытывали во время кризиса 2014 — 2015 годов, а также о том, какие усилия пришлось прилагать, чтобы своевременно обслуживать и погашать банковские займы. Банки, в свою очередь, адаптируют свою работу к посткризисным реалиям — повышены требования к заемщикам, снижены риск-аппетиты. Практически все банки начали пристальнее следить за рентабельностью своей работы. То есть последствиями кризиса стало более консервативное отношение к кредитованию и со стороны банков, и со стороны заемщиков. Кризис показал, что было немало банков, практиковавших чрезмерно рискованный подход к кредитованию и фокусировку на получении сиюминутной выгоды. Теперь банки очень требовательно подходят к оценке бизнес-проектов потенциальных заемщиков, к цене и ликвидности предлагаемого обеспечения по займам. Эти самоограничения сдерживают рост кредитования. Но банки несложно понять — они не имеют права рисковать, выдавая кредиты с сомнительными перспективами возврата. Да и Национальный банк больше не позволит финучреждениям вести прежнюю рискованную политику — прямые затраты на разрешение банковского кризиса составили 14% ВВП.
Второй — высокий уровень закредитованности предприятий, который был в докризисный период, привел к рецессии балансов. Дело в том, что в отличие от неоклассической теории, которая предполагает, что частные корпорации всегда максимизируют прибыль, — в рамках концепции рецессии балансов предполагается, что в ответ на угрожающее ухудшение баланса, компании минимизируют долговую нагрузку. У нас в ответ на резкое ухудшение состояния своих балансов в 2014 — 2015 годах предприятия уменьшили привлечение кредитов и активизировали погашение имеющихся долгов по займам.
Третий — вследствие экономического кризиса возрос уровень взаимного недоверия между банками и заемщиками. Поэтому немало потенциальных заемщиков переключили свое внимание с кредитов на другие источники финансирования. Или же были вынуждены отложить запланированные инвестиционные проекты, а в ряде случаев — отказаться от них. Многие устойчиво работающие предприятия начали осуществлять инвестиции за счет собственных средств. Экономическая ситуация сделала отношение к банковскому кредитованию более консервативным — как со стороны банков, так и со стороны самих предпринимателей, — они пока не спешат ввязываться в долги. Во время кризиса в моду вошли другие направления финансирования.
Четвертый — объем проблемных кредитов по-прежнему достаточно высок. Уровень защиты как прав кредиторов, так и прав заемщиков оставляет желать лучшего. Невысокое качество кредитных портфелей банков приводит к увеличению расходов, связанных с неработающим кредитами. Банки вынуждены увеличивать резервы под кредитные риски, в результате этого происходит замораживание части ресурсов, которые могли бы стать источником кредитов. Серьезный объем токсичных активов противодействует уменьшению процентных ставок по кредитам. Нынешний уровень неблагополучных кредитов определяет для банков ограниченный уровень прибыльности и повышенные требования к размеру капитала.
И наконец, пятый фактор — инфляция, которая в новом году, судя по всему, будет выше ожидаемой. Наверное, нет лучшего мотива для уменьшения ставок по банковским кредитам, чем снижение темпов роста цен — именно «инфляционная составляющая» является ключевой в процентных ставках по банковским кредитам. И именно эта составляющая в структуре процентных ставок способна гибко и динамично увеличиваться или уменьшаться, реагируя как на текущий уровень ценовой динамики, так и на инфляционные ожидания. Но, глядя на нынешнюю ситуацию в нашей стране, вдумчивый читатель согласится с тем, что здесь проблема не только в монетарной плоскости. В Украине сейчас инфляция издержек, подавление которой лишь при помощи инструментария, находящегося в распоряжении НБУ, вряд ли возможно.
АЛГОРИТМ ДЕЙСТВИЙ ДЛЯ ВСЕХ ВЕТВЕЙ ВЛАСТИ
Что нужно предпринять? Необходим комплекс мер по защите прав кредиторов и снижению уровня проблемной задолженности. В первом чтении принят законопроект относительно создания и ведения кредитного реестра НБУ и усовершенствования процессов управления кредитными рисками банков. Ведение кредитного реестра создаст инструмент банковского надзора, который позволит снижать уровень кредитных рисков благодаря улучшению доступа банков к информации, необходимой для оценки реального финансового состояния заемщиков. Устранение асимметрии информации в отношениях кредитора и заемщика давно назрело. Результатом уменьшения уровня кредитных рисков будет снижение ставок по займам. Подготовлен проект закона «О деятельности по управлению задолженностью», который должен облегчить банкам продажу и передачу в управление проблемных долгов. Инструментом должны стать компании по управлению задолженностью, которые смогут покупать и продавать долги по кредитам перед банками. Так мы сможем создать предпосылки для внедрения полноценного рынка вторичных финансовых активов. Проще говоря, появится возможность «разгрузить» балансы банков от токсичных активов и частично расформировать резервы. Это высвободит дополнительные ресурсы для кредитования и позволит снизить процентные ставки по займам. Еще одной новацией станет то, что банкам не придется получать у должников разрешение на продажу их кредитов, тех просто будут уведомлять о продаже или передаче долга в управление.
Если говорить о вопросах общегосударственного уровня, то необходимо как можно скорее реализовать комплекс всех необходимых мер, направленных на предотвращение консервации сырьевой направленности экономики нашей страны. Не начав реализовывать эти меры прямо сейчас, Украина будет обречена на прозябание и может скатиться в экономическом и демографическом развитии на уровень африканских стран
Это — меры технического характера. Они важны, как и макрофинансовая стабилизация, которую в целом обеспечил Нацбанк. Арсенал современных методов регулирования кредитования — макропруденциальное регулирование, процентная политика, политика обязательного резервирования, другие методы — это меры прямого или косвенного определения возможностей банков предоставлять ссуды заемщикам. Но не только в руках Нацбанка находится ключ к активизации кредитования, которое может стать важным драйвером роста экономики Украины.
Если говорить о вопросах общегосударственного уровня, то необходимо как можно скорее реализовать комплекс всех необходимых мер, направленных на предотвращение консервации сырьевой направленности экономики нашей страны. Не начав реализовывать эти меры прямо сейчас, Украина будет обречена на прозябание и может скатиться в экономическом и демографическом развитии на уровень африканских стран.
По большому счету, активизация кредитования является функцией от экономической динамики и ожиданий предпринимателей. Если удастся обеспечить динамичное и стабильное развитие реального сектора экономики, спрос на кредиты существенно возрастет. Надеюсь, к этому времени банки во взаимодействии с НБУ создадут предпосылки для кредитования по приемлемым для субъектов экономики процентным ставкам. А правительство разработает и внедрит механизмы компенсаций части процентных ставок по кредитам для предприятий из приоритетно важных секторов экономики. И создаст механизм предоставления государственных гарантий для них, что также снизит стоимость кредитования. Нужны гарантийные фонды, нацеленные на те сектора, стимулирование развития которых является критически важным для перехода к инновационно-технологической модели экономики.
Дальнейшее увеличение кредитования населения могло бы стать хорошим подспорьем для повышения внутреннего спроса и стимулирования роста объема производства, но для этого нужно создать механизмы, стимулирующие выдачу кредитов на закупку украинских товаров — иначе мы рискуем повторить старые ошибки, при которых потребительские кредиты использовались для закупки импортной продукции.
ВОЗОБНОВЛЕНИЕ ИПОТЕКИ КАК РЫЧАГ АКТИВИЗАЦИИ ЭКОНОМИКИ
Считаю очень важным возобновление ипотечного кредитования. Мы уже видим активизацию строительной отрасли, целесообразно будет обеспечить дополнительный платежеспособный спрос. Мультипликативный эффект, который присущ строительной отрасли, в соответствии со сложившейся структурой затрат в ней приведет к увеличению спроса на продукцию металлургии, на строительные материалы, электроэнергию, услуги транспорта. Это обусловит рост производства в соответствующих секторах экономики, которые, в свою очередь, предъявят больший спрос на продукцию других отраслей в соответствии с собственной структурой затрат. Таким образом, первоначальный импульс увеличения производства распространится по всей экономике, формируя дополнительные доходы: населения — в виде оплаты труда, предприятий реального сектора экономики — в виде получаемой ими прибыли, государства — в виде поступаемых в бюджет налогов.
Кредитование малого и среднего бизнеса — тот сегмент, в котором банкам можно зарабатывать и на кредитах, и на других видах услуг. Кстати, уровень просроченной задолженности в этом сегменте заемщиков сравнительно невысок.
НБУ нужно аккуратно «подталкивать» банки к тому, чтобы они выдавали кредиты предприятиям именно тех отраслей, которые могут обеспечить быстрый рост экономики прямо сейчас. И способствовать, вместе с представителями промышленных кругов, определению тех кредитных инструментов, которые соответствуют потребностям украинских производителей, работающих в инновационно-технологических секторах экономики.
Невысокую активность банков в вопросе кредитной поддержки промышленности небезосновательно признают одним из факторов, сдерживающих переход экономики Украины к более высоким темпам роста. Но вряд ли украинские банки не озабочены получением прибыли, скорее они желают видеть первые признаки перехода экономики к инновационно-технологическому типу развития. Полагаю, собственники и руководители банков это интуитивно осознают и ожидают «созревания клиентов», кредитование которых даст большую отдачу, нежели предоставление займов металлургическим или химическим предприятиям. Причем отдачу не только для самих банков, а в первую очередь — для перспектив развития украинского государства. Вот тогда-то и произойдет существенная активизация кредитования банками украинской экономики.
