В 2002 году украинская экономика впервые, после подъема 2000— 2001 гг. утратила дыхание. Второй сбой после роста в 2003—2004 годах произошел в 2005 году. А после апреля 2006 года экономика начала подниматься и сегодня обрела «третье дыхание» и идет вперед ускоренными темпами. (Реальный валовый внутренний продукт в январе—феврале по сравнению с соответствующим периодом прошлого года вырос на 108,6%, в феврале — на 107,9%). Чрезвычайно важно, что при этом дыхание остается ровным и сильным. ВВП увеличивает свои параметры темпами, превышающими линию мегатренда 2000—2006 гг. (7,3%).
Однако, как и прогнозировалось, учитывая другую базу сравнения, экономический подъем несколько замедлился (в январе он составлял 9,3%). С учетом того, что в феврале 2006 года динамика улучшилась на 0,6% (с 0,9% в январе до 1,5% в январе—феврале), показатель в прошлом месяце почти повторил январский. Следовательно, существенного замедления темпов не произошло.
Кумулятивный рост ВВП в первые два месяца стоит на уровне, близком к историческому максимуму (10,2% в 2004 году). Продолжается переход от внешних к внутренним резервам экономической активности. Украинцы все еще больше склонны к расходам. Астении потребления не наблюдается. Поэтому внутренний спрос стоит на верхних этажах. В торговле создание ВВП ускорилось до 14% (в январе — 13,2%). Добавил «скорости» транспорт — 7,3% (в январе — 6,7%). Все подотрасли промышленности потребительской ориентации, даже легкая, в феврале укрепили позиции.
Продолжается инвестиционная экспансия. Хотя погода уже не была такой благоприятной для строительства, но отрасль осталась на флагманской позиции (18,7%).
Еще не известны данные платежного баланса. Но опосредованные индикаторы свидетельствуют о том, что и в феврале вклад экспорта в динамику ВВП остался на январском уровне. Металлургия и химия укрепили свои позиции, и экономика продолжает получать от них мощный импульс.
Остается надежда на то, что сельское хозяйство наконец станет «витамином роста» после двухлетнего перерыва. Во всяком случае, третий месяц подряд динамика ВВП в этой отрасли остается позитивной, хотя в феврале несколько более сдержанной, чем в январе (5,3% против 6,4%).
Среди главных февральских выводов — мнение о том, что хотя темпы ВВП несущественно замедлились, но это отнюдь не начало остывания экономики. Отметим, что первый пик годовой траектории движения макроиндикаторов индустриального производства и ВВП традиционно приходится на март. В ближайшей перспективе, после поднятия минимумов зарплат, пенсий, ликвидации задолженности по выплатам, украинцы будут больше расходовать. Следовательно, пока нет угрозы для будущего экономики в ближайшие 3— 6 месяцев. Перспективы выглядят надежными в первую очередь в связи с упрочением внутреннего фундамента. Они все меньше выглядят спекулятивными, циклическими и зависимыми от внешнего спроса, а все больше ориентируются на внутренние резервы, которые открывают долгосрочную перспективу.
К сожалению, сейчас от экспорта вообще не следует ожидать значительного дополнительного катализирующего толчка. Темпы мировой экономики остаются далекими от пиковых трендов 2003—2004 гг. Поэтому сегодня еще трудно выйти на конкретизацию оценок. Первую аттестацию достижимости основных макропоказателей, заложенных в действующий госбюджет, можно будет дать в мае. По опыту минувших лет именно в этот период более определенными становятся перспективы движения внешнего спроса на мировых рынках, в частности — металлов, нефти, зерна.
Внутренняя ситуация более предсказуема. В феврале промышленность сберегла сильную динамику. За два месяца объемы производства увеличились на 13,4%. Такие отрасли потребительской ориентации, как пищевая, легкая, деревообрабатывающая, бумажная наращивали объемы производства в двузначном измерении. Пребывает в позитивной зоне и машиностроение, в значительной мере ориентированное на изготовление бытовой техники и других предметов потребления.
Инвестиции в основной капитал расширяются на прошлогоднем уровне. Об этом свидетельствуют индикаторы развития машиностроения. Отрасль закрепилась в фаворитах. За два месяца ее объемы выросли почти на 30%. На высоких уровнях удерживается и производство строительных материалов (32,1%). Почти 19%-й подъем в металлургии в известной степени также связан с высоким инвестиционным спросом. Все отмеченные отрасли при поддержке импорта оборудования обеспечивают активное капиталообразование.
Металлургия продолжает задавать тон среди отраслей-экспортеров (год назад она находилась в спадовом тренде). Сегодня ее позитивная динамика (18,9%) значительно выше, чем в среднем по промышленности (13,4%). В позитивном ключе развивается и химия. Здесь продолжается (легче, чем год назад) адаптация к новым газовым ценам. За первые два месяца отрасль вышла на почти 10%-й рост.
Приятным и достаточно неожиданным сюрпризом стала высокая активность в легкой промышленности. Здесь зафиксирован сильнейший рост по сравнению с январем — 15,3%. Она выиграет и по сравнению с двумя месяцами минувшего года (3,7%).
Неприятная новость в том, что сдает позиции угольная промышленность. В феврале производство снизилось на 5% (к январю). За два месяца — на 1,1%. А год назад рост в отрасли был выше среднего по промышленности и составлял 3,7%. Ощутим и спад в производстве электроэнергии, газа и воды. Если в январе — феврале прошлого года объемы производства этих отраслей возросли на 9,2%, то сейчас уменьшились на 4,5%, а производство электроэнергии в феврале даже упало в два раза по сравнению с январем. Конечно, на это влияет температурный режим, энергозбережение, ограниченные параметры экспорта.
Следовательно, в индустрии зарождается новый подъем. Он охватил большинство подотраслей, кроме двух. А год назад в офсайде находились металлургия, нефтеперерабатывающая, легкая и химическая отрасли. По всей вероятности, промышленность в этом году вернет себе роль главного драйвера ВВП. Ведь по итогам двух месяцев продвижение экономики, поддержанное сильной динамикой промышленности, находится выше трендовой линии 2000—2006 гг.
И все же, монетарные шаги не могут исходить ни из проявлений эйфории, ни из преувеличения рисков. Они должны быть полностью адекватны ситуации. Считаю, что на едва заметное ослабление темпов роста экономики не следует реагировать тяжелой артиллерией либерализации резервных требований. Не стоит и расширять ликвидность через усиленное рефинансирование или избыточную покупку валюты. Базовая инфляция за последние 12 месяцев не изменилась настолько, чтобы оправдать ощутимое смягчение денежной политики. При этих условиях она не требует коррекции и процентные ставки нужно удерживать на текущем умеренном уровне.
Правительству не стоит предлагать Верховной Раде ревизию макропоказателей бюджета. Целесообразно ограничиться только поправками в части повышения минимальных потребительских стандартов. Следует избегать как пересмотра бюджета в сторону снижения расходов, так и стерилизации возможного профицита. По необходимости это можно будет сделать в ноябре — декабре, во время обсуждения бюджета на 2008 год. Дефицит бюджета, безусловно, вещь крайне нежелательная, но, думаю, не следует его драматизировать. Беру на себя смелость прогнозировать, что при нынешних темпах развития реальный дефицит бюджета будет менее 2%. Сегодня же целесообразно использовать дискуссию вокруг стратегии роста, которая планируется на апрель, для обновления оперативных прогнозов экономики в 2007 году.
Развитие сельского хозяйства, в зависимости от обстоятельств, содержит один из самых больших резервов или рисков для ВВП. Поэтому аграрному блоку правительства уже сегодня следует позаботиться о недопущении прошлогодних искривлений ценовой политики. Именно они оставили на нулевом уровне прошлогоднее движение добавленной валовой стоимости в сельском хозяйстве .
