Торможение процесса роста производства в отраслях промышленности в июле было самым большим с начала года — на 1,2%. За январь—июль устойчивая промышленность дала существенно более низкий прирост, чем за предыдущие шесть месяцев (14,7% против 15,9%). Такое торможение происходит с апреля, т.е. четыре месяца подряд. Полугодовая динамика роста промышленного производства опережала на 0,1% прошлогоднюю итоговую, но за семь месяцев она уже меньше на 1,1% (14,7% против 15,8%). Имеет место реальное охлаждение индустриальной экономики. Об этом свидетельствует устойчивая разница между величиной нынешнего замедления ее темпов (4,1% с апреля) и ускорением, которое наблюдалось в соответствующие месяцы прошлого года — 3%. Среднемесячное падение роста в этом году составляет 1,02%, а среднемесячное ускорение подъема в соответствующие месяцы прошлого года составляло 0,75%.
Объясняется это, в частности, тем, что охлаждение экономики в Китае не компенсируется полностью оживлением экономики Японии и США, доля которых в украинском экспорте к тому же является меньше, чем китайской. Поэтому наш экспорт металлопродукции медленно, но неуклонно становится менее экспансивным. В июле сокращение динамики металлургии и обработки металла составляло 1,4% при среднеотраслевом замедлении темпа роста на 1,2%.
Несколько иное положение в химической промышленности. В этой отрасли, как и в легкой и деревообрабатывающей, темпы замедления минимальны среди всех отраслей и составляют соответственно 0,8% (химия), 0,7% (легкая промышленность) и 0,9% (деревообрабатывающая), т.е. менее чем по промышленности в целом (1,2%). Зато самые высокие темпы спада динамики роста зафиксированы в машиностроении (3,1%), производстве строительных материалов (1,7%), целлюлозно-бумажной (1,5%) и пищевой промышленности (1,3%), производстве кокса (1,3%).
В энергетике показатель абсолютного сокращения производства (—2,1%) был самым низким за все месяцы этого года, что нельзя объяснить только сезонностью. Потому что в прошлом году в июле производство в отрасли возросло на 9,3%, а в июле 2002 г. спад был втрое меньше (0,7%). Однако состояние этой отрасли вскоре существенно улучшится за счет ввода новых энергоблоков на атомных электростанциях.
Анализ отмеченных тенденций развития промышленности дает основания сделать вывод о том, что угроза перегревания в промышленности окончательно отступила и раньше октября не следует ждать нового всплеска активности. Хотя, существует определенная вероятность оживления в сентябре, если переработка сельскохозяйственной продукции сместится на этот месяц. Важным итогом охлаждения промышленности стала практическая остановка роста оптовых цен (0,1%). Это открывает дополнительную антиинфляционную перспективу для потребительского рынка. В трех отраслях (химической, производстве кокса и энергетике) оптовые цены снизились соответственно на 0,1%, 0,2% и 0,5%.
В то же время не очень приятно, что промышленность уже четвертый месяц подряд сокращает свой вклад в рост ВВП, хотя удельный вес отрасли значителен (29%). Следует учитывать, что падение роста в отрасли ниже 14% может замедлить динамику роста ВВП до 9% (при возможных 12%) даже в условиях улучшения дел в АПК, продолжения бума в строительстве и удержания высоких темпов, достигнутых в торговле и на транспорте. Вместе с тем, учитывая, что цены и особенно цена рабочей силы (заработная плата) имеют тенденцию к противодействию снижению, то зафиксированная впервые в июле остановка роста оптовых цен может смениться падением, как это уже произошло в добывающей промышленности (—2,6%), пищевой (—0,1%), производстве кожи и обуви (—0,1%), кокса (—0,2%) электроэнергии, газа и воды (—0,5%).
К счастью, процесс торможения промышленности происходит не в виде обвала, а медленно — приблизительно 1% ежемесячно. Поэтому потребность в переходе к стимулирующей процентной политике Нацбанка, которая предусматривала бы наращивание кредитной активности в индустриальном секторе, сегодня еще не является актуальной. В то же время рост оптовых цен затормозился только недавно и не распростанился на розничные цены. Об этом свидетельствует отсутствие дефляции в первые два летних месяца. Поэтому это обстоятельство будет стимулировать валютно-финансовую систему страны к дальнейшей сдержанности в движении денежного предложения. С другой стороны, чрезмерное ограничение экономической активности в промышленности усилением процентной политики, т.е. повышением ставки рефинансирования Нацбанка, особенно после недавнего повышения резервных требований, сегодня также было бы несвоевременным.
Таким образом, можно предвидеть, что Нацбанк будет сохранять паритет в проведении монетарной и, в частности, процентной политики между задачами поддержки роста и противодействия инфляционному давлению.
