Турция в 2020 году проводила очень мягкую монетарную политику в условиях инфляции на уровне более 10% в год. Объем выкупа активов центральным банком составил около 2% ВВП. Турецкая лира с начала года девальвировала на 30% (в том числе за последние 2 недели на 10%).
Кроме того, Турция (в отличие от Украины) в 2020 году столкнулась с проблемой ухудшения состояния платежного баланса (в I полугодии текущий счет платежного баланса был меньше на 2,7% ВВП против уровня аналогичного периода прошлого года, тогда как в Украине, наоборот, улучшение текущего счета составило + 3,9% ВВП).
Многие в Украине предпочитают видеть ситуацию Турции в качестве примера в контексте предостережения о нецелесообразности проведения программ «количественного смягчения», а также вопроса «зависимости / независимости» решений центрального банка.
На самом деле пример Турции, если и следует рассматривать для Украины, то только с точки зрения способности аппарата центрального банка генерировать адекватные управленческие решения с учетом изменения экономических условий.
Прежде всего следует учесть, что по уровню развития экономики и финансового сектора Украина кардинально отличается от Турции.
Турция — страна с высоким уровнем доходов и с глубоко диверсифицированной экономикой.
Вот некоторые статистические данные:
• Уровень доходов: Украина — 12,9 тыс. дол. по ППС на 1 жителя, Турция — 28,5 тыс. дол. по ППС на 1 жителя (в постоянных ценах 2017).
• Уровень сбережений населения, средний прирост за 2016-2019 гг .: Украина — 2,5% от располагаемого дохода населения; Турция — 14,0% от располагаемого дохода населения.
• Уровень кредитования экономики: Украина — 25% ВВП, Турция — 76% ВВП.
• Доля проблемных кредитов в кредитном портфеле банков: Украина — 49%, Турция — 4%.
• Работающие кредиты в % к банковским депозитам: Украина — 44%, Турция — 115%.
• Прирост кредитов в экономику за 2017-2019 гг .: Украина — сокращение на 3%, Турция — прирост на 60%. (Прирост кредитов в экономику Украины за 8 месяцев 2020 — на 1%, в экономику Турции — на 30%).
• Уровень монетизации экономики (М3): Украина 36% ВВП, Турция — 59% ВВП.
Очевидно, что вызовы, которые стоят перед денежно-кредитной сферой Украины, по сравнению с Турцией — принципиально иного характера.
Если в последние годы в Турции наблюдался процесс кредитной экспансии банков, то в Украине имел место процесс коллапса банковского кредитования.
Если Турции следовало сдерживать процесс чрезмерного кредитования и финансиализации экономики, то Украине, наоборот, искать пути его активизации.
Потому пример Турции прежде всего целесообразно изучать с точки зрения компетентности тех, кто принимает решения по вопросам денежно-кредитной политики и банковского регулирования.
Вопрос в способности руководства центрального банка принимать адекватные решения, не только учитывая узкие цели (или достижения инфляционного таргета, то есть роста кредитования любой ценой), но и имея в виду более широкий спектр воздействия решений монетарного регулятора на текущее и будущее состояние экономики и ее финансовой системы.
Сегодняшний состав Правления НБУ в своем большинстве способен принимать адекватные и правильные решения.
