Похоже, нынешний виток кризиса посерьезнее всех предыдущих. Во-первых,
он вышел за рамки Азии и обрел все характеристики мирового кризиса. Во-вторых,
он оказался более глубоким — на этот раз не выстояли даже самые крепкие
биржи и валюты. И по России он ударил гораздо чувствительнее: обвал фондового
рынка дополнился продолжающимся падением цен на нефть, непомерно большим
дефицитом текущего платежного баланса и банковским кризисом по валютным
статьям, который в прошлый раз прошел стороной.
Украинские денежные власти, как и положено в такой ситуации, дабы не
провоцировать преждевременной паники, поспешили успокоить население. И
надо заметить, их доводы выглядели довольно вескими. Оптимистический прогноз
исходил из потенциальной эффективности по выстраиванию заслонов на наиболее
уязвимых участках финансового рынка.
Во-первых, ни для правительства, ни для Нацбанка причина крушения долговой
пирамиды в России не представляется актуальной. Украина, как было заявлено
на пресс-конференции председателя правления НБУ В. Ющенко и министра финансов
И. Митюкова, способна вовремя рассчитываться по своим обязательствам. В
силу этого власть совершенно уверена в запасе прочности национальной валюты.
Как следовало со слов министра финансов, правительство по-прежнему делает
ставку на доверительный, почти домашний характер отношений со своими кредиторами
— крупными иностранными и украинскими банками. Сейчас с уверенностью можно
утверждать, что не будь у государственных чиновников прямых личных связей
с иностранными покупателями облигаций, Украине не удалось бы избежать мирового
скандала. По всей вероятности, еще в конце 1996 г., когда в первый и последний
раз Минфин задержал выплаты по облигациям, со всеми крупными (а на украинском
рынке мелких почти нет) покупателями заключалось предварительное соглашение
о так называемом джентльменском наборе правил поведения на рынке. Таким
образом, были оговорены, с одной стороны, сроки обращения и приемлемая
валютная доходность облигаций и с другой — объемы покупок, недопустимость
обвального сброса ОВГЗ на вторичном рынке, желательность реинвестирования
средств в новые госбумаги. Единственным «недостатком» непосредственных
контактов с иностранными партнерами было и остается по сей день — преобладание
прагматического расчета в позиции иностранной стороны, что не исключает
расторжения всех самых выгодных (в прошлом) контрактов при угрозе финансового
краха. Собственно, от степени доверия инвесторов к нынешним руководителям
страны будут зависеть долгосрочные перспективы выхода из «пике» реструктуризации
государственных долгов и цена и объем новых займов на внутреннем и внешнем
рынках.
Вторая угроза из России — ограниченная неплатежеспособность российских
банков, так же как и замораживание выплат РФ, по оценкам В. Ющенко, не
угрожает украинским банкам. По его словам, украинские активы, инвестированные
в РФ, не превышают $100 млн. Действительно, среди главных причин начального
витка азиатского кризиса была неплатежеспособность местных банков. К банкротству
банки привела непродуманная кредитная политика. Менеджеры банков не контролировали
эффективное размещение кредитных ресурсов и в конечном счете разорились
вслед за своими клиентами. Что же касается российских банков, то сложившаяся
там патовая ситуация возникла из-за огромных внешних долгов банков: в августе
их обязательства за рубежом превысили $10 млрд. Серьезность ситуации, по
мнению российских экспертов, подтверждает близкое к катастрофическому снижение
остатков на корсчетах банков в ЦБ, а также сужение каналов мобилизации
ликвидности. Межбанковские лимиты сужены до предела (а на ряд крупных банков,
скажем «Империал», после прецедента «дефолта» просто закрыты), внешние
кредитные линии заморожены или отозваны. Агентство Standard & Poor’s
понизило рейтинги шести крупнейших российских банков — Альфа-банка, «Альба
Альянса», «Возрождения», «Российского кредита», Инкомбанка, «СБС-Агро»
— до нижайшей краткосрочной отметки CCC с негативным прогнозом, седьмой
же, проштрафившийся на межбанке «Империал» (банк, имеющий отношение к российскому
топливно-энергетическому сектору), вообще лишился рейтинга.
И все же отсутствие иностранных долгов у наших банков — это еще не главный
плюс для банковской системы. Куда более важным фактором кризисоустойчивости
можно считать поистине отеческий банковский надзор НБУ. В течение прошлого
года по меньшей мере 3-4 раза специалисты фиксировали неплатежеспособность
ряда крупнейших банков. Для стран со слаборазвитой рыночной экономикой
даже одного события такого порядка было бы достаточно, чтобы сработал «эффект
домино» и банки начали разоряться один за другим. Но в нашем исполнении
банковский надзор обеспечивал своевременное выявление проблемных банков,
чтобы затем, в зависимости от размера и значения банка, своевременно оказать
экстренную финансовую помощь. В начале текущей недели некоторые украинские
банки также испытывали определенные проблемы с ликвидностью, которые вероятнее
всего им поможет пережить НБУ. По крайней мере, он это обещал.
Третья и наиболее существенная, с точки зрения Нацбанка, угроза для
Украины предопределена негативным сальдо торгового баланса с Россией. Уже
существующий $2-миллиардный дефицит в торговле с РФ со временем, если не
принять срочные меры, резко возрастет. Это произойдет вследствие девальвации
рубля и введения новых таможенных заслонов, что приведет к удорожанию украинского
импорта. Как и любой дефицит, дефицит торгового баланса нуждается в источниках
финансирования. Значит, либо нужно вводить ответные пошлины и количественные
ограничения для импорта, либо неизбежна девальвация. Похоже, власти склоняются
к первому варианту. Хотя и этот путь трудно назвать спасительным, так как
сокращение взаимной торговли не найдет поддержки у российскоориентированной
украинской экономики.
Выступая перед российскими губернаторами, премьер Сергей Кириенко как-то
признался: «Финансового рынка в России практически нет». Тогда он не мог
предвидеть, что уже месяц спустя несуществующий рынок обвалится. Украинские
власти, в отличие от российских, не говорят, что финансовый рынок как таковой
в Украине отсутствует. Вместо этого они делают все возможное и невозможное,
чтобы de facto прекратить его существование и лишить его участников права
на выбор. Включая право выхода с рынка. Увенчается ли успехом такая стратегия
правительства, сейчас сказать почти невозможно. Но еще ни одному правительству
и ни одному центробанку не удавалось переиграть собственный народ.
P.S.: Вчера курс доллара на торгах УМВБ при «нулевом» предложении вырос
с 2.1805 до 2.2250 гривен за доллар; немецкая марка оставалась на уровне
1.2600 грн./DM; курс российского рубля вырос с 0.2745 за гривню до 0.3015
руб./грн.
ОПРОС ДНЯ
Смогут ли украинские предприятия работать в условиях инфляции?
Народный депутат, заслуженный юрист Украины, основатель концерна
«Правэкс» Леонид ЧЕРНОВЕЦКИЙ: Те предприятия, которые работают на экспорт
— заработают... инфляция хороша для экспортеров — это общеизвестная истина.
Поставщики местного рынка проиграют, если только не успеют повысить цены
на свою продукцию. Те, кто взял кредиты, разорятся — потому что процентная
ставка будет очень высокая (если только кризис будет усиливаться). Если
процентная ставка не подымется, то разоряться будут банки (в случае, если
по условиям кредитного договора процентную ставку поднять нельзя), потому
что кредитные ресурсы очень серьезно поднимутся в цене. А вообще инфляция
главным образом бьет по населению, потому что с ним рассчитываться будут
обесцененными деньгами...
Президент инвестиционной компании «Кинто», кандидат экономических
наук Сергей ОКСАНИЧ: Если Россия объявляет коридор 9,6 руб./дол., то
нам устоять никак не удастся — это будет самоубийство для экономики Украины.
Ведь Россия — наш крупнейший торговый партнер, и мы просто поставим продукцию
наших предприятий за грань приемлемых цен, сделаем ее неконкурентоспособной.
Сейчас вполне экономически оправдано и даже необходимо опустить курс гривни
до границы валютного коридора — 2,25 грн./дол. И посмотреть, что будет
дальше. Если не устоим, то, по-видимому, придется отступить до 3,0 грн./дол.
Приблизительно за неделю Нацбанк опустит гривню до предела, определенного
коридором. Это должно уменьшить выплаты из бюджета по облигациям внутреннего
займа. И это единственно возможная цивилизованная мера.
Генеральный директор ассоциации «Укрконсалтинг» Виталий МАРГУЛИС:
Инфляция гривни в Украине, безусловно, состоится, но не потому, что
в России девальвирован рубль. У нас практически не работает реальная экономика,
и у курса гривни нет экономической поддержки. В этих условиях обвал финансовой
пирамиды может вынудить власти включить печатный станок. И тогда начнется
инфляция. При этом тяжелая промышленность и оборонка только вздохнут —
их экспортные возможности возрастут. А вот те предприятия, которые работают
на внутренний рынок — могут рухнуть окончательно и бесповоротно, а с ними
и весь потребительский рынок. Но проиграют при этом все.
Директор Института международного делового сотрудничества, доктор
экономических наук Леонид КИСТЕРСКИЙ: Будет очень большой завал. В
условиях инфляции трудно накапливать финансы, трудно заключать сделки дольше,
чем на пару часов, трудно накапливать продукцию. В условиях гиперинфляции
лишь валютные спекулянты за счет быстрого оборота могут иметь колоссальные
прибыли. Нормальным предприятием будет очень плохо. Еще хуже придется малоповоротливой
крупной промышленности. Ей будут задерживать платежи и результат один —
разорение. Опять расцветет бартер, а следовательно, окончательно увянет
государственный бюджет.
Заместитель председателя предпринимательского объединения «Новая
Формация» Вячеслав КРЕДИСОВ: В условиях высокой инфляции ни одно нормально
работающее предприятие не способно дать приемлемых результатов хозяйственной
деятельности. Способны нажиться лишь спекулянты типа господина Сороса,
но именно это — его нормальный бизнес. Если спрогнозировать события, то
можно предвидеть определенное количество банкротств, в том числе и коммерческих
предприятий. Но будут и такие, кто случайно или нет, но сделал правильный
прогноз и в результате получил огромный доход. Процессы банкротства и,
с другой стороны, обогащения будут искусственно ускорены, причем многократно.
Для экономики страны это очень плохо. Повезет немногим.
Генеральный директор львовского НПП «Информационные системы» Геннадий
СУДОРГИН: Опыт работы в условиях инфляции мы имеем. Как говорится,
это мы уже проходили. Я со своей стороны, как руководитель предприятия,
уже предпринял кое-какие меры, внес изменения в договоры... Готовиться
к инфляции начал еще в апреле, когда просчитал, что в августе она должна
возникнуть. Однако цель бизнеса — не устоять, а получить прибыль. Но в
условиях инфляции она часто становится недостижимой. Поэтому приходится
действовать, как на войне, где главное — выжить. Впрочем, эта же задача
стояла перед предприятиями и до нынешних изменений на рынке. Насколько
мы сегодня доверяем национальной валюте — гривне?
Корреспондент «Дня» Руслана ПЕСОЦКАЯ обратилась к рыночным торговцам
с вопросами: «Как, по-вашему мнению, скажется прогнозируемый обвал гривни
на вашей деятельности?»
Олег, продавец телефонов: — Вы что, не видите, что доллар поднялся?
Конечно, на товары цены тоже возрастут. И на нас это скажется. Товар покупать
никто не будет. У людей и так денег нет: ходят — удивляются: «Ого, цена!»
Это — инфляция.
Олег, торговец рыбой: — Доллар поднялся, значит, цены тоже повысятся.
Инфляция временная, но будет. На мне это никак не скажется. Если повысятся
цены на закупку, то я тоже буду дороже продавать. Никто не захочет терять
свои деньги.
