Оружие вытаскивают грешники, натягивают лука своего, чтобы перестрелять нищих, заколоть правых сердцем. Оружие их войдет в сердце их, и луки их сломаются.
Владимир Мономах, великий князь киевский (1113-1125), государственный и политический деятель

Нацбанк в роли психотерапевта

Либерализация валютного рынка проходит удовлетворительно. Пока…
10 апреля, 1999 - 00:00

В минувший понедельник из Казахстана пришло сообщение о том, что Национальный банк этой республики больше не может поддерживать курс местной валюты. Как следствие — казахстанский теньге в первый же день свободного плаванья обесценился почти наполовину. Российский рубль, отправившись на свободу еще в прошлом году, также переживает не лучшие времена: Центробанку эта свобода только в марте стоила 6% его золотовалютных резервов.

На этом фоне сводки с валютного рынка Украины выглядят просто замечательно. Уже вторую неделю участники рынка отмечают стойкое снижение девальвационных ожиданий и увеличение предложения валюты на рынке. 19 марта Национальный банк разрешил свободную покупку валюты для торговых операций на внебиржевом межбанковском рынке, запрещенную с сентября прошлого года. За последнюю декаду марта наличный курс гривни упал на 10% с 3,7620/3,9000 до 4,1508/4,2602. Но уже с начала апреля он начал стабилизироваться, а за последние 9 дней котировки гривни в легальных обменных пунктах возросли на 2%.

Теперь, когда самый трудный — начальный — этап либерализации валютного рынка уже позади, можно подбить предварительный итог и разобраться, что нас ждет впереди. По большому счету, в «украинской либерализации», в отличие от российской и казахстанской, очень четко прослеживаются два одинаково важных компонента — технологический и психологический. Первый — это набор монетарных мероприятий, как то, сжатие предложения гривни, контроль за банковской ликвидностью, внедрение административных процедур распределения иностранной валюты и т.п. К мерам психологического воздействия на поведение участников рынка, видимо, следует отнести широкомасштабную кампанию «public relations» (в простонародье — обработку общественного мнения), регулярно практикуемую Нацбанком.

Вообще же, если попытаться разделить, какие из мероприятий носили исключительно монетарный, а какие — психотерапевтический характер, то, наверное, сделать это будет невозможно. Действительно, ни одно действие, предпринимаемое Нацбанком в сфере валютного регулирования, не имело бы никакого смысла, если бы в него не поверили субъекты рынка. Помните лозунг большевистской пропаганды? «Идеи становятся материальной силой, когда они овладевают массами!» Возьмем хотя бы такую проблему, как процедура установление валютного курса гривни. На протяжении нескольких месяцев в Украине существовало множество валютных курсов — «черный», «серый», «белый»… Как после всего этого убедить торговцев в течение нескольких дней, что единственно точный курс складывается на межбанковском рынке? Правильно, нужно «физически» устранить саму идею множественности курсов, да, в добавок к этому, создать видимость свободы рыночного выбора и ухода Нацбанка от регулирования курса.

Было ли закрытие Межбанковской валютной биржи непродуманным и поспешным шагом? Отнюдь. Это был очень изысканный психологический прием. Во-первых, была ликвидирована практика установления курса в результате «фиксинга». Таким образом, официальный курс перестал «привязываться» к «мнению и возможностям по интервенциям валюты» Нацбанка. Во-вторых, биржевой курс, успевший стать эдаким поведенческим фетишем, в этом своем качестве ушел в небытие. Заметим, УМВБ всегда ассоциировалась у финансистов с инструментом регулирования курса Нацбанком, поэтому ее закрытие выполнило свою миссию и таки стало для торговцев (как того хотелось Виктору Ющенко) «знаковым» событием.

Интересно, что влияние Национального банка на психологическое состояние рынка многократно усилилось в результате успешной демонстрации им «собственной» (т.е. отличной от Международного валютного фонда) позиции в деле валютного регулирования. С конца 1997 года, по крайней мере, трижды специалисты банка отказывались от рекомендаций Фонда, и выигрывали схватку со стихией девальвационных ожиданий. Причем, случай, когда рынок был зажат тисками административного регулирования, вообще был связан с нарушением международных договоренностей Украины. Речь идет о четырех валютных ограничениях, которые противоречат статье 8 «Статей Договора МВФ», а именно, (1) ограничения возможности обслуживания платежей по долгам в иностранной валюте при превышении определенной процентной ставки, (2) ограничения на предоставление отдельных торговых кредитов в гривне и валюте, (3) ограничения на репатриацию доходов некоторыми нерезидентами-инвесторами, (4) ограничения на предоплату импорта. Согласно материалам, подготовленным к первому пересмотру программы сотрудничества с МВФ, украинские чиновники настаивают на сохранении третьего и четвертого ограничения до конца июня. Что же касается бюрократических требований по оформлению документов к покупателям валюты, то они «используются исключительно с целью контроля» и, следовательно, отмене не подлежат.

В заключение следует все же сказать, что никакая психотерапия рынку не помогла бы, если бы время от времени украинские власти не получали право на передышку непосредственно от МВФ. Очевидно, когда полученный ресурс МВФ и Мирового банка будет исчерпан, мы снова будем гадать, поможет или не поможет терапия «психопатологии масс» выздоровлению финансового рынка.

Ирина КЛИМЕНКО, «День»
Газета: 
Рубрика: 




НОВОСТИ ПАРТНЕРОВ