Для абсолютного большинства экономических экспертов 5-процентный рост экономики в первом полугодии 2006 г. оказался неожиданностью. Тем не менее, несмотря на всю иррациональность данных результатов, они сыграли очень важную роль. Довольно высокие (как для нынешнего времени) макроэкономические показатели на фоне внутри- и внешнеполитической нестабильности немного обнадежили деловую общественность, не без оснований ожидавшую в этом году серьезных экономических катаклизмов. Трудно переоценить психологический эффект 8,5% и 9,3%-го роста экономики, который был зафиксирован Госкомстатом в мае и июне текущего года (по отношению к аналогичному периоду 2005 г.) . Умеренный оптимизм, сменивший едва ли не безнадежный пессимизм относительно потенциала украинской экономики, способен сам по себе стать весомым катализатором дальнейшего экономического развития.
Однако, если отбросить социально-психологические аспекты функционирования экономики (ни в коем случае не приуменьшая их значения) и реально посмотреть на текущие экономические процессы, то увидим, что количественные индикаторы макроэкономического развития страны не подкреплены качественными тенденциями. Иными словами, нынешнее ускорение темпов роста ВВП не имеет прочного ресурса и обусловлено, в основном, рядом второстепенных переменных, которые, в силу особенностей отечественной экономики, оказывают на нее гипервлияние. В частности, к числу таких переменных можно отнести улучшение конъюнктуры на внешних сырьевых рынках. К тому же ускорение роста ВВП Украины в нынешнем году сопровождается как обострением хронических проблем, так и активизацией новых негативных факторов. Все это дает серьезные основания задуматься о «цене» экономического роста и его издержках.
Пожалуй, главной проблемой, отчасти девальвирующей позитивные результаты ускорившегося роста ВВП, является качественная сторона этого процесса. Если анализировать структуру роста ВВП согласно данным Госкомстата, то увидим, что лидерами первого полугодия стали: оптовая и розничная торговля (8,6%), транспорт (8,0%), строительство (6,5%), производство и распределение электроэнергии, газа и воды (5,7%), добывающая промышленность (5%). К сожалению, по большему счету, ни один из этих показателей не является индикатором долгосрочных позитивных тенденций в отечественной экономике.
Так, увеличение объемов торговли (вклад в прирост ВВП — 22,5%), подозрительно соотносящееся с ростом импорта, сопровождается ухудшением платежного баланса страны. Это косвенно свидетельствует, что зафиксированный рост в большей мере обусловлен расширением предложения иностранных товаров на внутреннем рынке. К слову, по подсчетам экспертов, около 60% товаров внутреннего потребление в Украине завозятся из заграницы. Такая ситуация в среднесрочной перспективе способствует ценовой стабильности в Украине, поскольку импортные товары изымают избыток денежной массы, которую не способна адсорбировать отечественная экономика. Однако со стратегической точки зрения, рост торговли, ключевым элементом которой является импорт, не может быть позитивным сигналом.
Аналогичным образом достаточно неоднозначным выглядит 8-процентный рост на транспорте (вклад в прирост ВВП — 23,2%). С одной стороны, развитие транспортных коммуникаций для страны, обладающей мощным транзитным потенциалом, является безусловным достижением. Данный сегмент экономики обладает огромным ресурсом, и в случае проведения разумной политики может стать не просто лидером, но и локомотивом роста. Развитие транспорта способно активизировать ряд важных смежных отраслей народного хозяйства. В тоже время цена этого роста является достаточно высокой, поскольку раздувание данного сектора экономики влечет за собой увеличение спроса на энергоносители, что, в свою очередь, давит на платежный баланс страны. Особенно вызывает опасение тот факт, что в разрез с позитивными тенденциями на транспорте катастрофическими темпами падает переработка нефти на отечественных НПЗ.
Не менее важным для отечественной экономики остается строительство. Многие эксперты полагают, что именно данный сегмент способен обеспечить мощную основу для стабильного экономического развития Украины. Однако главной проблемой строительства является довольно маленький объем в общей структуре ВВП страны (4,3% по итогам 2005 г.), соответственно, вклад в прирост ВВП является очень скромным и составляет всего лишь 5,3%. К тому же 6,5-процентный рост з а первое полугодие пока что не покрывает даже прошлогоднего падения строительства на 6,6% по сравнению с 2004 г. Следует отметить, что рост в нынешнем полугодии, как и падение в 2005 г., обусловлены одним и тем же фактором — государственными инвестициями в инфраструктуру. В 2005 году правительство значительно сократило объемы ассигнований на инвестиции, переориентировав финансовые потоки в социальное русло. Однако негативные последствия данной политики проявились достаточно оперативно, поэтому в этом году инвестиции были возобновлены. Так, в начале года правительство привлекло достаточно внушительные сумы на реконструкцию дорог республиканского значения. В тоже время 6,5%-й рост в строительстве — это, скорее, негативный результат при нынешней конъюнктуре. Огромный спрос, дефицит предложения, низкая конкуренция и высокие цены создают условия для более внушительных темпов развития, однако бюрократическая «зарегулированность» отрасли мешает ей раскрыть весь свой потенциал. Стоит отметить, что в 2004 г. ежемесячный рост в данном сегменте составлял не менее 20% (по отношению к аналогичному периоду предыдущего года).
Что касается производства и распределения электроэнергии, газа и воды (рост 5,7%), а также добывающей промышленности (рост 5%), то данные сегменты экономики отличаются очень низкой добавленной стоимостью. Высокие темпы роста свидетельствуют лишь о продолжении разграбления национальных богатств страны. Львиная доля сырья идет на экспорт. О цене такого роста говорить можно однозначно.
В структуре промышленного роста также достаточно сложная ситуация. Наибольшие вклады в реальный прирост промышленного производства в первом полугодии 2006 года внесли пищевая промышленность (29,3%), металлургия и обработка металла (34,1%), машиностроение (38,4%). Рост в пищевой промышленности, безусловно, будет способствовать укреплению отечественной экономики, поскольку именно отрасли, ориентированные на внутреннее потребление, имеют важное не только экономическое, но и социальное значение. Они более «жизнестойкие» во времена циклических спадов, а также обеспечивают занятость населения. В то же время развитие пищевой промышленности за счет сужения инвестиционной деятельности, с экономической точки зрения, недальновидно. Риторически звучит вопрос о целесообразности экстенсивного развития металлургии, более 70% продукции которой уходит на экспорт. Издержки переливов данной отрасли крайне негативно сказываются на экономике в целом. Однако нынешние цены на внешних рынках позволяют правительству закрывать на это глаза.
Позитивным результатом первого полугодия стало увеличение добавленной стоимости в машиностроении. Этому способствовали намерения предприятий ГМК и химической промышленности минимизировать повышение цен на энергоносители, что стимулировало увеличение спроса на новое оборудование. Однако «завязка» машиностроения на небольшое количество отраслей и географических центров все еще остаются очень серьезными источниками риска и барьерами для дальнейшего развития.
Таким образом, качественный срез 5%-го роста ВВП делает менее оптимистическими количественные индикаторы. По сути, отечественная экономика продолжает развиваться на «дореволюционной» платформе, то есть экстенсивным путем. Несмотря на громкие заявления, никаких особо ощутимых сдвигов в направлении инновационной модели за последние годы сделано не было. Более того, проблемы, которыми, как снежный ком, обрастала украинская экономика на протяжении последних лет, в этом году дали синергетический эффект, вылившийся в свою очередь в отрицательный платежный баланс и рост долговых обязательств.
Во-первых, за последние полтора года широкая социальная деятельность правительства вымыла свободные средства у корпоративного сектора экономики, сузив тем самым инвестиционные расходы. Между тем именно этот сегмент является основной ВВП-образующей частью экономики. При этом с данной проблемой столкнулись как частные, так и государственные компании. По оценкам экспертов, доля национального валового располагаемого дохода, приходящаяся на корпорации, сократилась с 14,4% в 2004 г. до 9% в текущем. Ко всему прочему, «благодаря» политическим разборкам, Украина была отрезана от прямых иностранных инвестиций как одного из важнейших источников привлечения финансовых ресурсов. Их доля в структуре валовых инвестиций в основной капитал в первом квартале 2006 года по сравнению с аналогичным периодом 2005 г. существенно снизилась — с 6,2% до 2,8%. Для покрытия дефицита финансовых ресурсов предприятия вынуждены привлекать средства на стороне, в основном на зарубежных финансовых рынках. Только за первые три месяца текущего года украинская экономика (корпоративный сектор) обросла долгами на сумму более $1 миллиарда. На фоне ухудшающихся финансовых показателей данный факт выглядит весьма опасным. К этому стоит добавить миллиардные заимствования украинского правительства, предоставленные иностранными кредиторами под сомнительные (с точки зрения инвестиционной отдачи) проекты. К их числу можно отнести заимствования «Нафтогаза», «Укрзализныци», «Укравтодора» и других госмонополий.
Вторая важнейшая проблема, сопровождающая нынешний экономический рост, заключается в увеличении долларизации экономики. По сути, это хроническая болезнь Украины, обостряющаяся во времена политической нестабильности. Недоверие к национальной валюте, которое привили украинцам своей непоследовательностью и бессистемностью правительство и НБУ, вынуждает население минимизировать риски путем перевода сбережений в более стабильную американскую валюту. Статистика подтверждает, что в первом полугодии даже у самых хладнокровных представителей народа сдали нервы, и они понесли гривню в обменный пункт. Аналогической логикой руководствовался и бизнес. На 1 мая этого года, по данным НБУ, около 80% кредитов, выданных украинскими банками, составили займы в долларах США. При этом приток американской валюты на депозиты банков покрыл лишь 74% выданных кредитов. Не случайно, что в первом полугодии на межбанке наблюдался огромный дефицит долларов. Образовавшуюся дыру покрывал Нацбанк. Несмотря на то, что проблеме долларизации уделяется на порядок меньше внимания, нежели различным второстепенным факторам, сегодня она является неким спящим вулканом. С точки зрения отдельного предприятия, конвертация национальной валюты в иностранную — это диверсификация рисков, однако для экономики в целом это будет означать диверсификацию источников риска. На самом деле, американская валюта более подвержена колебаниям, то есть менее стабильна, чем гривня. И, что самое важное, правительство и НБУ лишены возможности оказывать даже минимальное влияние на поведение доллара. Американская валюта стабильна только в Украине, чего нельзя сказать о ней во всем оставшемся мире. Непредсказуемая политика Федеральной резервной системы (ФРС), двойной дефицит в США, геополитические факторы и даже теракты в Нигерии способны раскачать курс доллара до такой степени, что последствия, даже для экономически стабильных стран, могут стать непредсказуемыми. К слову, подобная ситуация отчасти проявилась во время мирового финансового кризиса в 1998 году.
Третья проблема, с которой столкнулась украинская экономика в первом полугодии — это отрицательный платежный баланс. По данным Госкомстата, в первом квартале 2006 года он достиг $743 млн. Данная проблема обусловлена двумя факторами — природным (исторически сложившейся структурой экономики) и человеческим (результат правительственной политики «открытых дверей»). Касательно последнего фактора, то здесь все достаточно ясно. Открытие границы для импорта и ревальвация гривни способствовали тому, что объем импорта в этом году перевалил за 50% по отношению к ВВП. К примеру, у считающихся экономически независимыми Швеции и Словакии этот показатель составляет 41% и 32%, а в РФ и США всего лишь 15,5% и 13,4% соответственно. Единственным позитивным моментом является то, что рост инвестиционной составляющей в структуре импорта значительно опережает рост потребительских товаров. В тоже время не стоит забывать о естественных факторах. В упрощенном виде украинская экономика представляет собой огромную фабрику, потребляющую на входе определенный объем энергоносителей и выдающую на выходе сырье и полуфабрикаты горно-металлургического комплекса и химии. Иными словами, экономика страны критически зависит от двух ключевых факторов — цен на импортируемые энергоносители и цен на экспортирующуюся руду, металл и удобрения. Это своеобразные ценовые ножницы. К слову, с геополитической точки зрения, они представляют опаснейшую угрозу для независимости Украины. За последние полтора года средневзвешенные цены на нефть и газ для экономики выросли на 60%, а динамика экспортных цен на металлопродукцию и химию лишь в мае этого года достигла уровня полуторагодичной давности. Результатом действия ценовых ножниц и правительственной политики стало отрицательное сальдо торгового баланса на уровне 6% ВВП (в 2004 г. положительное сальдо составило 5%), что внесло главный вклад в ухудшение платежного баланса страны.
Таким образом, цена 5-процентного роста ВВП в первом полугодии оказалась достаточно высокой. Помимо старых проблем, до которых у правительства не доходят руки на протяжении последних 15 лет, сегодня наблюдается активизация новых негативных тенденций, заложенных в 2005 году. В то же время, существенных сдвигов, которые сформировали бы прочную основу для дальнейшего роста экономики, сегодня не наблюдается. В итоге, с большей долей вероятности можно прогнозировать, что в случае коррекции мировых сырьевых рынков падение темпов будет таким же стремительным, как и нынешний рост.
