Реальный валовой внутренний продукт Украины в январе—июле вырос по сравнению с соответствующим периодом предыдущего года на 7,7%, в июле — на 7,2%, тогда как в прошлом году в июне против июня 2006 года — 7,8%. Номинальный ВВП, по ориентированной оценке, за январь—июль превысил 354,1 миллиарда гривен, за июль — 642 миллиарда. Рост ВВП за семь месяцев произошел в основном за счет увеличения валовой добавленной стоимости в торговле (на 16,1%), в перерабатывающей промышленности (на 13,1%), строительстве (на 11,9%).
Таким образом, экономическая картина сегодня не выглядит окрашенной исключительно в светлые тона, хотя сильные темпы роста все еще сохраняются.
В измерении накопительным итогом рост ВВП замедлился на 0,2% по сравнению с показателем шести месяцев (7,7% против 7,9%). В апреле, мае и июне индикатор сохранялся на уровне 7,9%. Это был боковой или параллельный тренд движения ВВП. Июльское «сползание» до 7,7% стало четвертым после февральского, мартовского и апрельского «сбросов» темпа (с 9,3% в январе до 8,6% в январе—феврале, с 8,6% — в январе—феврале до 8% в январе—марте, с 8,0% в январе—марте до 7,9% в январе—феврале).
Эффект базы сравнения впервые в текущем году отсутствовал. В июне и июле 2006 г. восходящий подъем ВВП удерживался на одинаковой отметке — 5,5%. С учетом этого обстоятельства торможение темпа экономического роста в стартовом месяце второго полугодия этого года уже выглядит как безоговорочное.
Отраслями-стопперами, сдерживающими экономику в июле, были сельское хозяйство (создает около 8% ВВП), промышленность (создает около 22% ВВП), транспорт и связь (создают около 13% ВВП), здравоохранение и образование (создают около 8% ВВП). Вместе эти отрасли составляют долю более 50% от всей валовой добавленной стоимости. Зато способствовали меньшему, чем могло бы быть, замедлению отрасли-муверы — торговля (производит около 13% ВВП) и строительство (его удельный вес составляет около 11% ВВП). В июле впервые за последние четыре месяца не произошел «взаимозачет» в приростной динамике тех отраслей, которые ускоряли рост, и тех, которые его замедляли. Поэтому и произошла первая с апреля понижающая коррекция.
В июле, несмотря на упомянутый нисходящий уклон, продвижение экономики оставалось ускоренным (на 2,2% более динамичным чем в январе—июле 2006 г.). Экономика продолжала находиться под благоприятным воздействием внутренних факторов. Потребительский спрос и корпоративные инвестиции «не позволили» замедлению достичь более ощутимых отметок после ослабления внешней конъюнктуры. Не спал размах кредитной поддержки со стороны банковского сектора. Она вместе с частными инвестициями в основной капитал «компенсировала» явное отставание в движении государственных капитальных вложений. Такое отставание — многолетняя традиция. Перенос капитальных вложений бюджетного происхождения на последние месяцы года является негативным фактором. Следует также принять во внимание то, что как отечественные, так и иностранные инвесторы заняли перед выборами несколько выжидательную позицию «to wait and to see». Это прибавляет проблем росту. В то же время более существенного торможения в июле не произошло. Ослабление внешнего спроса и стабилизация инвестиционного одновременно сопровождались повышением стандартов потребления. Оно происходило во втором квартале (прогноз роста реальных доходов, заложенный правительством в бюджет, составлял 5%, а реальный показатель — 10,8%).
Еще одним нюансом стало начальное сжатие потенциала потребительского спроса под влиянием увеличения инфляционного налога в июне—июле. Это не прибавляет тяги экономическому взлету.
Ускоренное движение оптовых цен, получившее новый повышающий импульс в июле, подавляет аппетит инвесторов. Бизнес не очень рад чрезмерной производственной инфляции.
На макродинамику июля продолжало негативно влиять повышение цен на нефтепродукты и их снижение на металлы и продукцию химии.
Произошли неблагоприятные изменения в векторах движения потребительских цен и совокупного дохода нации (ВВП). В июле рост последнего замедлился на 0,2% (в кумулятивном измерении) по сравнению с показателем первого полугодия. Зато инфляция потребительских цен ускорилась на 1,4% (за июль). В предыдущие месяцы соотношения были другими:
— в апреле показатель ВВП был неизменным, а инфляция нулевой;
— в мае показатель ВВП был неизменным, а инфляция выросла на 0,6% (месячный показатель);
— в июне показатель ВВП не изменился, а инфляция возросла на 2,2% (месячный показатель). Становится все более очевидным: ограничение в выходе на потенциал роста ВВП связано с неудовлетворительным состоянием инфраструктурных отраслей. Речь идет, в первую очередь, о транспорте и энергетике. В июле энергетика снизила спад до минимального (— 0,1%). Но она все еще остается единственной из всех отраслей, с начала года пребывающей в рецессии. Худший чем сегодняшний показатель объемов движения валовой добавленной стоимости в энергетике был зафиксирован только в 2004 г. (спад на 3,6% за год). Все другие годы отрасль находилась в легком плюсе (в частности в 2006 г. это было 3,0%).
Транспорт хоть и показал прирост в 5% за 7 месяцев, но в июле сбросил обороты на 0,3%, а с начала года на 1,7%. Его показатели сегодня самые худшие за последние семь лет.
По сравнению со стартовым ростом ВВП на 9,3%, сегодняшние 7,7% формально означают замедление кумулятивной динамики на 1,6%, хотя темп этот на 2,2% выше прошлогоднего (5,5%). В январе преимущество над прошлогодним показателем составляло 8,4%, а в I квартале — 3,9%. На этом фоне преимущество в 2,2% (за январь—июль) может вызывать недовольство. Но мы не разделяем пессимистические и несколько политизированные оценки. Ведь нужно принять во внимание базу сравнения 2006 г. Все познается в сравнении.
Если это сделать, то в феврале рост ВВП в кумулятивном измерении замедлился не на 0,7% (без учета базы), а всего на 0,1%. В январе—марте он не замедлился на 0,6%, а вырос на 2%. В январе— апреле замедлился не на 0,1%, а на 1,5%. Но уже в мае он выросло на 1,3%. В январе—июне упомянутый показатель улучшился уже на 1,5%, и только в июне реальное замедление составляло 0,2%.
Следовательно, за семь месяцев произошло февральское, апрельское и июльское замедление роста соответственно на 0,1%; 0,5% и 0,2%. В то же время в марте—мае и июне реальное ускорение составляло соответственно 2,0%; 1,3% и 1,5%.
За январь—июль 2006 г. рост ускорился с январских 0,9% до июльских 5,5%, то есть на 4,6% «подросла» база сравнения. Замедление же роста за соответствующий период 2007 г. составляло всего 1,6%. Следовательно, с учетом эффекта базы сравнения, динамика восходящего движения ВВП за семь месяцев текущего года улучшилась на 3%.
Сегодня трудно однозначно высказаться в пользу чего-то: замедления роста на 1,6%, произошедшего без учета базы сравнения, или гипотетически возможного дополнительного прироста на те же 1,6% (то есть с 9,3% до почти 11%). Тревожит возможная угроза ценовой дестабилизации во втором варианте. При высоком уровне загруженности мощностей и плотном рынке занятости отмеченное ускорение могло бы формировать признаки перегрева. Сегодня оптовые цены уже растут вдвое быстрее, чем год назад (12,7%). И это при темпе 7,7% роста ВВП. Можно представить ценовой подъем при выходе на 11—13%. Как и после 2004 г., это могло бы иметь эффект трансформации оптовых цен в розничные. Уже четвертый год Украина переживает повышенную инфляцию после ее умеренной динамики в 2001—2003 гг., когда рост потребительских цен был значительно ниже 10%.
Рост ВВП на 7—8% в год — оптимальная восходящая динамика для Украины. Некоторое ослабление накопительного темпа в июле (с 7,9% за шесть месяцев до 7,7% за семь месяцев) не перечеркнуло перспективу достижения бюджетного целевого ориентира (6,5%), который все еще надежно пребывает в зоне досягаемости.
По моим оценкам, если в текущем году рост будет соответствовать долгосрочной трендовой линии 2000—2006 г. (в среднегодовом измерении это 7,3% рост ВВП), то номинальное значение ВВП будет составлять 128— 130 млрд. в долларовом эквиваленте.
После десятилетнего спада 1990—1999 гг. рост ВВП возобновился в 2000 г., и значение его в долларах США составляло 31 млрд. (по официальному курсу обмена гривны к доллару 5,4) или 170 млрд. гривен. Уже в 2004 году произошло удвоение ВВП в упомянутом измерении (64 млрд. дол. США по курсу обмена 5,3). В 2006 г. ВВП вырос с 346 млрд. (2004 г.) до 537 млрд. гривен. В долларовом измерении он превысил уровень 2000 г. втрое (106 млрд. против 31 млрд. при курсе обмена 5,05). Таким образом, 7% темп роста ВВП и относительно стабильный обменный курс позволяют обеспечивать поразительные изменения в макроэкономической картине развития страны. Конечно, темпы должны быть более высокими. Если правительство и Нацбанк смогут противостоять дополнительной инфляции и перегреву экономики. Темпы роста ВВП иногда, особенно во время выборов, становятся объектом политизации. Сегодня главное — ровный и многолетний рост, а не один год 12%, а второй — 2,7%. При надежном обменном курсе и хорошей (7—8%) динамике ВВП Украина в течение следующих 4— 6 лет сможет восстановить докризисный уровень уже и в гривневом измерении.
Июльские тренды движения ВВП не пошатнули прогноз относительно 6,5—7% роста по итогам года. Вписаться в линию мегатренда 2000—2006 г. (7,3%) все еще возможно. Достижению этой цели поможет:
1. Активизация процесса финансирования плановых государственных капиталовложений в основной капитал.
2. Завершение переговоров относительно расширения квот на поставку украинского металла в страны Европы.
3. Быстрое и безопасное возобновление экспорта зерна.
4. Вывод энергетики во втором полугодии на позитивную динамику роста.
5. Упрочение руководства, в том числе высшего, в проблемных отраслях: угольной промышленности и транспорте.
6. Усиление роли рефинансирования и стабилизация процентных ставок.
7. Организация макроэкономического форсайта — научного долгосрочного прогноза при участии значительного количества экспортеров, в том числе неправительственных.
8. Подготовка к проведению экономической переписи.
9. Создание условий для максимально эффективной переработки продукции нового урожая.
10. Уменьшение инфляционного налога на зарплаты, пенсии и доходы инвесторов.
