Аргумент первый: позитивное сальдо платежного баланса в январе—мае составляло 1 миллиард 225 миллионов долларов США по сравнению с 370 миллионами долларов США в январе—апреле. Только за один май оно выросло в 3,3 раза.
Следовательно, тенденция к усилению обменного курса получила в мае новое подтверждение с боку фундаментального показателя, коим является избыток притока валюты над ее оттоком.
Второй: профицит финансового счета продолжает быстро расти (на 1 миллиард 667 миллионов долларов США в мае) и уже превышает соответствующий показатель 2007 года на 3,1 миллиарда долларов США. Это позволило не только компенсировать увеличение дефицита счета текущих операций (в мае на 814 миллионов долларов США), но и дополнительно пополнить валютные резервы страны на 853 миллионов долларов США в мае.
Следовательно, счет капитальных операций не подтверждает тезиса относительно якобы ухудшения международных условий финансирования внешнеторгового дефицита.
Третий: произошли очередные позитивные сдвиги в структуре финансового счета. Приток прямых иностранных инвестиций (854 миллиона долларов США за май) был на 223 миллиона долларов больше, нежели в мае 2007 года, и на 50 миллионов превысил апрельский показатель нынешнего года. В целом, в январе— мае чистый приток прямых иностранных инвестиций (4 миллиарда 47 миллионов долларов США) был на 41% больше, чем за пять месяцев 2007 года.
Следовательно, позитивное сальдо платежного баланса в меньшей мере формируется за счет заимообразных ресурсов, а в большей мере за счет прямых инвестиций.
Четвертый: хоть условия осуществления внешнего заимствования в текущем году и ухудшились, украинские банки и предприятия интенсивней чем год назад привлекают кредиты и размещают облигации. За пять месяцев текущего года превышение по сравнению с соответствующим показателем 2007 года составляет 1 миллиард 247 миллионов долларов США.
Следовательно, тезис относительно резкого ослабления возможностей для финансирования дефицита текущего счета средствами от внешнего заимствования не подтверждается на практике.
Пятый: ослабился по сравнению с прошлым годом и отток краткосрочного капитала: он был на 587 миллионов долларов США меньше. Впервые за многие месяцы рост запасов наличности в валюте вне банковской системы отмечался на 7,4% меньше, чем в январе—мае 2007 года (3 миллиарда 97 миллионов долларов США) по сравнению с 4 миллиардами 28 миллионами долларов США).
Необходимо особенно подчеркнуть: в отличие от 2007 года, в текущем, за его первые пять месяцев, отток краткосрочного капитала был меньше притока прямых инвестиций (4 миллиарда 47 миллионов долларов США — составляло чистое сальдо прямых иностранных инвестиций и только 2 миллиарда 317 миллионов долларов США — отток краткосрочного капитала).
Следовательно, в сфере движения краткосрочного капитала также происходят процессы, которые подтверждают корректность избранного курса на оптимально прогрессивную либерализацию валютного регулирования.
Шестой: впервые за многие месяцы почти уравнялись темпы роста экспорта и импорта товаров (53,2% — экспорт, и 54,3% — импорт). А динамика экспорта товаров и услуг за май 48,3% была на 20,2% выше, чем год назад. В целом, за пять месяцев экспорт товаров и услуг (35,7%) был на 5,2% выше, чем в 2007 году за этот же период (30,5%).
Следовательно, курсовая политика остается благоприятной для экспорта. Усиление курса не причинило вреда притоку валютной выручки от внешней торговли.
Седьмой: происходят благоприятные структурные изменения и в самом текущем счете. Не только высшим по сравнению с 2007 годом, но и за весь период наблюдений есть показатель позитивного сальдо баланса услуг и текущих трансфертов. В частности, позитивное сальдо последних на 357 миллионов долларов США превышает соответствующий кумулятивный показатель 2007 года (1 миллиард 724 миллиона долларов США в 2008 году). В мае отрицательное сальдо текущего счета (5,0% к ВВП) стало вдвое меньше, нежели в апреле (11,4%).
Следовательно, можно ожидать ослабления тенденции к росту дефицита счета текущих операций.
