В конце июня в Лондоне состоится вторая ежегодная конференция финансовой лаборатории Лондонской фондовой биржи, посвященная финансированию развивающихся компаний на лондонских рынках капитала. Похоже, там смогут попытать счастья и украинские компании, нуждающиеся в свежей крови, т. е. финансовых вливаниях с помощью Ай-Пи-О (IPO). (IPO — это первоначальная публичная эмиссия, первое публичное размещение акций компании. Обычно ценные бумаги, предлагаемые при первоначальной публичной эмиссии, являются акциями молодых компаний, привлекающих акционерный капитал. Инвесторы, покупающие такие акции, рассчитывают получить большую прибыль, но при этом должны быть готовы к большим рискам).
Специалисты утверждают, что для рисковых (венчурных) и портфельных инвестиций Украина, несмотря на политическую нестабильность, все же привлекательна. По словам руководящего партнера компании Foyil Securities Брайана Беста, «портфельщики» уже сегодня готовы вкладывать свой капитал в предприятия, организовавшие IPO на биржах мира. Однако там их пока практически не видно. Украинский бизнес этот источник получения капитала осваивает слишком медленно. А портфельщики терпеливо ждут... И это, в общем-то, не удивительно. Размещения IPO за один день и бесплатно не делаются. А главное при этом — корпоративная культура: прежде всего компания должна решить для себя вопрос прозрачности и открытости, потому что без этого ни одна биржа не станет заниматься листингом (вносить компанию в котировочные списки). Биржи имеют дело только с открытыми компаниями, о которых известно все: и кто крупнейший акционер, и не прячет ли компания чего в оффшорах. А когда все аудиторские проверки останутся позади, придется раскошелиться и на само IPO.
Положительные примеры в Украине уже есть. АО «Укрпродукт» (одна из двух украинских компаний, осмелившаяся выйти на этот рынок) умудрилось привлечь через IPO на Лондонской бирже шесть миллионов фунтов, и заплатило при выходе 800 тысяч фунтов. А это ни много ни мало — 13% комиссионных аудиторам, юристам, инвестиционным банкирам, бирже, налоги и т. д. Это дорого, если сравнивать с листингом на других биржах (в Берлине или Франкфурте дешевле, потому что требования местных регуляторов ниже). Но высокая ликвидность акций и доверие к стране дорогого стоят. Кстати, не исключено, что каждой следующей компании IPO обойдется дешевле.
В этом деле нас ненамного обогнала Россия. За все время существования фондового рынка IPO осуществили только четыре ее компании. Если Украина в ближайшее время не побьет этот «рекорд» нерешительности, то денежки западных капиталистов, по словам Брайана Беста, пойдут работать в другом месте.
К сожалению, украинский бизнес пока не спешит с IPO ни на Лондонскую, ни на Нью- йоркскую биржи. Директор ПФТС по биржевым операциям Игорь Селецкий уверен, что основная проблема здесь кроется в невозможности сломать, а если хотите — переоформить ментальность отечественных собственников. «Если посмотреть на Россию, Украину, то корпоративные облигации выпускаются достаточно активно, а насчет акций — и у них, и у нас проблемы. Люди только получили пакет, им жаль с ним расставаться даже на 5—10%. И они готовы брать дорогие ресурсы через кредиты или облигации, а не поднимать более дешевые на фондовом рынке», — анализирует он психологию руководителей предприятий, акции которых не имеют пока истории обращения. А выходить на рынок с нуля ой как тяжело.
Значит, нужно создавать историю обращения ценных бумаг хотя бы на родных просторах. Но для начала не помешало бы позаботиться о воспитании инвестиционной культуры. Кстати, она-то как раз у нас, по мнению народного депутата Олега Салмина, полностью отсутствует. «Я убежден, что идти в листинг какой-либо биржи — это утопия для украинских компаний, — заявил он «Дню». — На этом этапе он ничего не принесет, кроме бессмысленной траты денег на юристов, адвокатов и тому подобное. А вот формирование культуры позволит каждому собственнику задуматься, где брать деньги: на отечественном рынке под 12% (так вроде экономика не пляшет) или на мировых фондовых биржах».
Впрочем, по мнению Салмина, рано или поздно крупные инвесторы все же придут в Украину, потому что рынок здесь интересный, перспективный. И, к тому же, отечественные компании, уже переросшие собственную песочницу, далеко не безнадежны. Теперь им нужно внешнее финансирование и в больших объемах. А если есть спрос, то рано или поздно появится и предложение.
