23 сентября Кабинет Министров без указания на причины своего решения увеличил максимальный объем эмиссии облигаций внутреннего займа в 1999 году с 3 688 до 4 288 млн. гривен.
Примечательно, что это уже третий с начала года пересмотр максимального объема эмиссии ОВГЗ. Напомним, первоначально «задания» по выпуску ОВГЗ были установлены на уровне 610 млн. гривен. Не прошло и квартала, планка «разрешенного» внутреннего долга была поднята в 2,4 раза. Тогда, комментируя это решение, доктор экономических наук Михаил Савлук отмечал, что если НБУ потратит на приобретение ОВГЗ сумму в 2,9 млрд. грн., произойдет рост денежной массы, превышающий макроэкономические ориентиры на 15%, с последующим инфляционным всплеском и выходом за рамки валютного коридора.
Впрочем, реальность не намного расходится с прогнозом «близкого к Национальному банку» эксперта. Хотя, зная, что с начала года Минфин выпустил ОВГЗ даже не на 2,9 млрд. грн., а на все 3,8 (продав или передав в счет платежей по внешнему долгу подавляющую часть облигаций Национальному банку) темпы инфляции и «на базаре», и в экономике, как и глубина девальвации гривни, готовиться можно было и к худшему.
Итак, что же все-таки означает увеличение внутреннего государственного долга до 4,3 млрд. грн.? Во-первых, это означает, что виды на внешние иностранные кредиты оказались завышенными, и теперь взоры правительства снова обращены к Нацбанку. Во- вторых, это означает, что правительство немедленно «узаконило» согласие МВФ на увеличение бюджетного дефицита (следовательно, можно «припечатать» денег, не опасаясь замораживания программы EFF). В-третьих, это означает сохранение неопределенности на финансовом рынке до выборов и увеличивает возможность «взрывного» развития событий — после. Наконец, в-четвертых, это означает, что вся предыдущая жизнь в долг наших чиновников ничему не научила.
Кстати, обратите внимание на слова директора департамента монетарной политики НБУ Натальи Гребеник, произнесенные 22 сентября ИА «Українські новини», — якобы намерение Нацбанка купить у Минфина до конца года облигации внутреннего государственного займа на сумму 200— 300 млн. гривен не окажет серьезного дестабилизирующего влияния на финансовый рынок. Запомнив эту фразу, у вас будет прекрасная возможность, в случае очередного валютного кризиса, не дать себя обмануть заверениями, будто монетарная политика не имеет никакого отношения к происходящему.
